Las dos últimas semanas del trimestre están siendo muy dulces para los inversores, como si el riesgo asociado a la crisis del sector bancario ya fuera historia. Y sin ser el panorama como lo hemos llegado a discernir en los peores momentos, desde luego que seguirá trayendo cola y dando sustos; las crisis de liquidez siempre han sido muy dañinas para la bolsa y de no restablecerse pronto la confianza empezaremos a ver cómo se deterioran los beneficios y las expectativas no sólo de las empresas financieras, ya que la restricción del crédito puede dar al traste con la viabilidad de nuevos proyectos de inversión.

Pero los últimos acontecimientos en relación con el apoyo incondicional de los bancos centrales al mercado, unidos al cierre de trimestre en el que siempre se tratan de maquillar los resultados para la publicación de resultados, han supuesto un importante rebote para las cotizaciones bursátiles, sobre todo para las que recibieron un castigo inmerecido.

Y a partir de ahora, pues permítanme exponerles mi opinión en función de diversas apreciaciones:

El último trimestre del año suele ser el más alcista, y como el posible deterioro en la publicación de resultados no será aún muy evidente en los datos que se publicarán a partir de octubre, pues es probable que continúe la tendencia alcista.

El próximo año hay elecciones en Estados Unidos, y también en España, y en anteriores ocasiones la bolsa subió hasta en un 75% de las veces. Las malas noticias se retrasan, en la medida de lo posible, hasta realizados los comicios.

El optimismo de los medios de comunicación y de las autoridades tratando de transmitir calma a los mercados, está funcionando. Pero es ésta un arma de doble filo, pues si bien es cierto que la economía sigue yendo bastante bien, también lo es que la bolsa siempre se anticipa a la economía real y aún no tenemos certeza de las repercusiones finales de la crisis de liquidez en que nos encontramos ni cuando se solucionará.

Si la economía mundial sigue creciendo al ritmo que lo está haciendo, las posibilidades de que continúe el ciclo alcista son muchas. Habrá que estar atentos a las próximas publicaciones de estimaciones de crecimiento de los PIB.

Como siempre, incertidumbre y más incertidumbre, y donde hay una de cal viene detrás una de arena.

Personalmente no soy pesimista para los próximos seis meses, pero el ciclo está muy maduro. La típica traca final de los ciclos alcistas no se ha producido aún, pero es que no siempre aparece en todos los ciclos.

Yo empezaría a desconfiar si de pronto todo el mundo se olvida de los problemas, si la prensa y los gobiernos vuelven a imponer un optimismo generalizado y desmedido y las acciones aceleran la subida de su cotización. Si eso no se ve correspondido con un aumento de los próximos beneficios empresariales que se publiquen, empezaría a hacer las maletas, …

Es sólo mi humilde opinión.