La bolsa ha caído hoy, 24 de abril, casi un 3%. Los especuladores de corto plazo, sobre todo si tienen acciones de empresas inmobiliarias, probablemente hoy concilien mal el sueño. Pero el inversor tranquilo, el largoplacista, el que no ha comprado a crédito, probablemente se esté frotando las manos, pueden surgir jugosas oportunidades de compra; además, el inversor tranquilo, el que compra valor, ya no debería tener inmobiliarias en su cartera, no deja de comentarse que están sobrevaloradas, que ya cotizan por encima de su precio objetivo, que están a un PER muy elevado. Ciertamente, una de las mejores varas de medir lo caras que están en bolsa las inmobiliarias es comparar su cotización con los activos reales que poseen. El mercado suele penalizar a estas empresas, de forma que suelen cotizar bastante por debajo del precio de mercado de los activos que poseen (curioso sí, pero cierto, es como si un piso que vale 300.000 euros, cotizara en bolsa, siguiendo la regla del descuento lo haría por aproximadamente 250.000, ya que esa “penalización suele oscilar entre el 20 y el 30%).

 Muchos analistas avisaban de esa sobrevaloración basándose en ese dato, en que la mayoría ya cotizan por encima del valor de sus activos. En todo caso, la caída es excesiva, resultado del pánico vendedor (antes hubo pánico comprador, como de Astroc hasta que empezó a caer, o el de Metrovacesa durante el período que duró la lucha por su control, aunque en casi todas las inmobiliarias ha existido en mayor o menor medida en el último año).

 Y siempre que hay pánico, se produce el efecto dominó, el sector empresarial protagonista hace que bajen también empresas cuyos beneficios no se verán afectadas por el problema desencadenante del pánico. Puede ser el caso de los Bancos, que también han bajado mucho por si acaso (por si han otorgado créditos a las inmobiliarias que ahora no podrán cobrar, es el motivo más esgrimido para justificarlo). El tiempo lo pone todo en su sitio, y si las inmobiliarias estaban sobrevaloradas, les costará subir, pero si los Bancos no ven mermados sus beneficios, recuperarán su cotización.

Por eso pienso que muchos de los inversores largoplacistas, de los que invierten en valor, se están frotando las manos, y empiezan a apuntar hacia Bancos que, si ya estaban a un precio atractivo, esta bajada desmedida, que puede prolongarse algún día más, los colocará a precio de saldo. Para comprar acciones, sentarse encima de ellas, cobrar dividendos, y esperar, …

¿El fin del ciclo alcista está cerca? Probablemente, empieza a haber señales: las inmobiliarias tan caras, y las automovilísticas también, y más de cuatro años subiendo, son motivos de peso. Pero la economía mundial va bien, los beneficios empresariales siguen creciendo, y vender ahora supone pagar plusvalías y comisiones, y perder oportunidades. Yo, si estuviera en liquidez, ahora no compraría. Pero de estar invertido, si fuera en Bancos, Telecos y Aseguradoras, tampoco vendería.

En cualquier caso, yo hoy dormiré tranquilo.